中信证券：散户资金脉冲式持续入场政策信号依旧积极_实盘配资公司

利用市场脉冲：如何抓住政策预期下的投资机会？

元描述： 深度解析当前A股市场脉冲式行情，剖析活跃资金主导下的政策预期博弈，揭秘机构资金入场时机，并提供科技板块交易价值、低P/B和内需修复策略，助您抓住投资机会。

引言：

在当前A股市场，我们正经历着一种独特的现象——脉冲式行情。这种行情并非由公司基本面驱动，而是由活跃资金的快速涌入和政策预期的博弈所引发的。这种现象在短期内可能会带来波动，但对于长期投资者来说，它也蕴藏着巨大的机会。

本文将深入探讨当前市场特征，分析政策信号和价格信号的潜在趋势，并揭示机构资金入场时机。更重要的是，我们将为投资者提供实际的投资策略，助您在市场脉冲中捕捉潜在的投资回报。

当前A股市场正处于活跃资金主导的政策预期博弈交易阶段。 这意味着散户资金正在快速流入市场，推动股价上涨，但这种上涨并非基于企业基本面，而是对政策的预期和博弈。

以下是这一现象背后的核心因素：

机构资金并未大规模入场： 尽管市场出现脉冲式上涨，但机构资金并未积极参与。根据对中信证券的调研数据，样本主动管理型公募基金在本周的净赎回率达到2.41%，远超今年6月以来的周度净赎回率水平。样本私募基金仓位也出现了下降，外资主动基金更是转为净流出。这表明，机构投资者并没有受到当前行情的吸引，反而选择观望和逢高减仓。

散户资金的脉冲式入场： A股股票型ETF产品在近期出现大量净申购，尤其是在双创宽基类ETF和科技类ETF中，这表明散户资金正在大量流入市场，推动股价上涨。这种现象与创业板和科创板的交易权限限制以及相关ETF产品溢价有关。

基本面逻辑相对弱化： 由于活跃资金主导市场，市场关注的焦点已经转移到边际信息变化、持仓结构和信息可传播性，而非企业基本面。这会导致一些非机构重仓股更容易受到炒作，并出现流动性改善和成交放量。

尽管当前市场主要由活跃资金驱动，但政策信号依旧积极，为市场提供了长期向好的支撑。

货币政策框架和目标体系更加清晰： 央行在最近的金融街论坛年会上明确了货币政策框架和目标体系，更加重视消费和投资并重，并明确了促进通胀温和回升的目标。央行还推出了互换便利和股票回购增持再贷款两项工具，首次明确创设货币政策工具支持股票市场稳定发展。

部分区域房价已有企稳迹象： 房地产领域已经出现改善迹象，核心城市存量房市场交易量复苏，房价也出现了小幅反弹。政策层面，当前最新政策侧重于优化存量、提高质量，有助于房地产市场走向止跌回稳。

市场当前处于预期大拐点向行情大拐点的过渡阶段，机构资金入场时机尚未到来。

市场有望出现年度级别的慢牛行情： 通过复盘2014~2021年的一整轮牛市行情，可以发现2016年下半年到2021年的基本面和产业趋势推动的“慢牛”行情对于整个区间的业绩有决定性作用。机构投资者更适合阿尔法占主导的市场，而不是剧烈的贝塔波动带来的行情。

在当前的市场环境下，投资者应该采取以下策略：

问：当前市场的主要风险是什么？

答：当前市场的主要风险包括：中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策力度、实施效果及经济复苏不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌、中东地区冲突进一步升级；我国房地产库存消化不及预期。

问：如何判断价格信号是否企稳？

答：判断价格信号是否企稳需要综合考虑多个因素，包括：市场成交量、价格波动幅度、行业景气度、政策变化等。

问：机构资金什么时候会入场？

答：机构资金入场时机取决于价格信号是否企稳，以及政策落地效果和经济复苏情况。

问：除了低P/B和内需修复，还有哪些投资策略？

答：投资者可以根据自身风险偏好和投资目标选择不同的投资策略，例如价值投资、成长投资、主题投资等。

问：如果错过市场脉冲的最佳时机，还能否参与投资？

答：即使错过市场脉冲的最佳时机，投资者依然可以通过长期投资策略参与市场。

当前A股市场正经历着由活跃资金主导的政策预期博弈交易阶段，这种现象在短期内可能会带来波动，但对于长期投资者来说，它也蕴藏着巨大的机会。投资者需要耐心等待价格信号的企稳，并根据自身风险偏好和投资目标选择合适的投资策略。

随着政策落地效果的显现和经济复苏的推进，机构资金将逐步入场，推动市场稳步上行，届时，绩优成长和内需品种将持续占优。抓住市场脉冲，把握投资机会，最终实现财富的稳步增长。